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玉米回落的现实
新华财经 2021-08-27 14496

  由于国内玉米产量增长预期明显加之饲料端需求低迷,近日玉米主力合约创年内新低,24日略有反弹,收于2510元/吨。自5月12日国常会提出大宗商品保供稳价以来,玉米主力合约一路下探,截至目前较5月12日高点跌幅已达10.36%。业内分析,玉米供给量依然较大,但市场需求整体不足,谷物与小麦的替代性也较强,利润走弱已成为玉米及下游产业链都需要面对的现实。中期来看,下游需求仍将成为后期主要矛盾。

  从宏观市场氛围来看,平安期货高级研究员李晨阳指出,玉米主力合约价格今日稍有修复。上周国内公布的主要经济数据不及市场预期,叠加市场对美联储会缩减购债的预期进一步强化,整体宏观氛围偏空,对股市和商品均带来一定压力。而本周市场情绪有较大缓解,整体偏向恢复性反弹。

  李晨阳表示,国内由于经历了去年的价格大幅上涨,今年以来的玉米价格上涨动力减弱,价格逐渐回落。

  从整体看,我国玉米产量增长预期明显。2021年中央一号文件强调,要稳定和完善玉米大豆生产者补贴等政策,扩大三大粮食作物完全成本保险和收入保险试点范围。年内东北玉米的轮作休耕补贴已陆续发放。此外,农业农村部多次强调将扩大玉米种植面积,扩大轮作休耕达4000万亩。

  据农业农村部8月中国农产品供需形势分析报告,预测玉米2021年较去年增产1114吨,增幅达4.3%。报告指出,尽管河南等多地强降水导致局部地区出现内涝,但大部分地块积水及时排出,对处于拔节期的玉米生长影响有限,而降水偏多为其他未受灾产区夏玉米拔节、春玉米抽雄吐丝提供了充足的水分保障。

  李晨阳认为,由于今年国内整体洪水、降雨偏多,产量在后期或还会面临一定的调整。保守预计今年玉米产量增加在2.5%-3.5%左右。

  短期来看,李晨阳表示,东北地区深加工企业库存较为充足,收购需求不强,而贸易商挺价惜售心理较强。产区贸易环节仍处于去库存阶段,近期随着库存的持续下降,贸易商销售心态稳定,受收粮成本支撑价格也小幅反弹。

  “后期随着各地春玉米陆续上市,仍将限制玉米价格反弹的高度。”李晨阳说。

  南华期货报告指出,黑龙江省级储备粮投放市场,超标水稻、小麦拍卖也会相继出台,将进一步抑制玉米价格反弹。华北春玉米上周开始上市,对东北玉米需求将下降。

  中信建投期货谷物研究员汤选澎分析,整体来看,养殖端继续走弱,现货端表现疲软,市场需求端驱动不足,供给量仍然较大。

  根据中国饲料工业协会最新公布的饲料生产形势,7月我国饲料总产量较上月略有回升,环比增长1.9%,同比增长13%。其中猪料产量继续增长,环比增1.9%,同比增41%;肉禽料环比降1.8%,同比降2.2%;水产料环比增16%,同比增15.3%。“从成本端的角度来看,猪料仍居高位,水产饲料产量已超越去年峰值,对肉禽替代进一步增强。侧面反映出下游高存栏量和低利润使得高价的玉米难以撼动进口谷物和小麦稻谷的替代效应。”汤选澎说。

  汤选澎表示,利润走弱已成为玉米及下游产业链都需要面对的现实。本周深加工销售情况变好,说明成本向下传导或是是解决利润低迷的方式之一。从中期来看,下游需求仍是后期的主要矛盾,在深加工和养殖利润都在走弱的情况下,谷物和小麦替代倾向于取代依然高价的玉米。而长期来看,全球都面临种植成本的推升和经济不振,8月USDA的平衡表已一定程度反映出新季全球各种谷物供给的紧张,未来或将通过进口价格传导至国内。

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