猪肉过后 饲料、兽药有望登上风口!

2015-07-23 14:45:20   分级基金网 浏览量:271
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  博览研究员观察到,最近随着猪肉价格的持续上涨,猪肉板块相关个股在资本市场表现抢眼,一马当先,纷纷跨入涨停股的行列,成为继军工板块后的市场新一轮炒作热点。面对此种现象,投资者不禁要问:

  1.猪肉板块个股市场炒作能够持续多久,内在逻辑又是什么?

  2.猪肉价格的上涨对周围相关产业会有哪些影响?

  3.哪些相关个股会受到资金的青睐,站上下一个风口?

  博览研究员认为猪肉价格持续上涨,开展反转周期的同时也会利好畜禽养殖,动物饲料,动物疫苗等板块。预计这些板块相关个股将在后市中取得不俗成绩,建议投资者重点关注。

  猪肉价格开启反转周期,个股有望持续走强

  博览研究员认为,供求关系趋紧导致的猪肉价格上涨有望维持较长过程。业内预测,本轮猪价上涨的高点或在 16年下半年出现,因此猪肉养殖相关个股存在业绩持续超预期可能。此外本轮周期过后,养殖产业链上下游的复苏将出现分化格局。

  据公开数据报道,7 月 17 日全国外三元生猪均价为 8.84 元/斤,较上周上涨 1.3%。仔猪均价为 32.49 元/公斤,较上周同期上涨 2.15%,涨幅有所收窄。各上市公司反映,猪价近期涨幅趋缓,走势趋稳。但供给持续收缩(5月能繁母猪、生猪存栏分别同比下降 15.5%,9.8%)仍将推动价格上行持续。现在市场有两个问题:

  1.高点能否超预期。我们认为未必。07,11年两波猪周期由于结合疫病因素,导致存栏量断崖式下降,推动猪价年内涨幅一度超过 110%。本轮属于供给波动,未出现大规模疫情,故我们对猪价创新高持谨慎态度。

  2.持续性能否延长。目前看,本轮周期持续性或超预期。原因在于散户补栏复苏缓慢,有两个原因:

  1)散户经历14年猪价“伪反弹”后,补栏更谨慎。

  2)仔猪、母猪供给下降,价格涨幅甚至高于肥猪,农户补栏成本提高。按目前仔猪价格计算,普通农户补栏盈利只150-200 元/头,且目前补栏在明年3月淡季出栏,猪价届时甚至存在季节性下跌的可能,导致农户补栏情绪不高。

  基于以上,我们认为,猪价反转周期已经开启,猪价持续上涨将维持一个较长的过程,由于能繁母猪存栏仍存快速下降的趋势,预计未来行业产能恢复将较为缓慢,养殖上行周期的长度与空间将提升。在猪价稳步上涨下,养殖股仍是农业板块首选标的,相关个股有望持续走强。

  猪肉价格上涨对相关产业有哪些影响

  博览研究员认为,猪肉价格上涨除了直接利好猪肉板块,其次由于产业链的传导滞后性,未来将利好畜禽养殖,动物饲料和动物疫苗板块。这些板块后期业绩有望迎来持续爆发。

  1.利好畜禽养殖板块。猪价上涨,毋庸置疑会利好猪肉板块,但博览研究员观察到,在猪价强势上涨的背景下,牛羊肉价格走低,鸡肉价格持续低迷,由于鸡肉和猪肉具有替代性,而且鸡价大周期与猪价大周期基本吻合,因此我们判断在猪价强势上涨的刺激下,鸡价有望迎来反弹。

  2.利好动物饲料板块。从产业逻辑角度,随着养殖行情好转,养殖户一方面会加大仔猪、能繁母猪的补栏,增加饲料的销量,另一方面养殖户会更重视饲料的品质,高端饲料企业将会受益行业景气复苏。而且饲料行业的盈利取决于销量及单吨盈利。销量取决于存栏规模及其变动,存栏越多,销量越大。而单吨盈利扣除公司管理因素外,取决于养殖户的盈利情况。猪价越高,养殖户对于饲料价格的容忍程度就越高,单吨盈利也就越高。

  3.利好动物疫苗板块。随者养殖业的好转,生猪数量的增加,养殖户对疫苗的需求将会大大增加,提高疫苗生产企业的盈利能力。

  这三个板块中,博览研究员认为在养殖大涨之后,投资者应该重点关注饲料等养殖后周期品种。因为饲料是养殖最重要的生产成本,对养殖品价格具有很大的正相关性。同时饲料作为养殖业的后周期行业,对猪价的反应有一定的滞后性。具体表现为当猪价开始上涨时,饲料企业的盈利能力受制于低存栏量,很难有大幅的上涨。当猪价上涨趋势明确,养殖户加大补栏量,饲料企业才迎来业绩爆发增长的拐点。

  哪些个股会站上下一轮风口

  博览研究员认为以下个股由于在行业中的独特优势,将会在资本市场取得不俗表现。

  畜禽养殖板块,华创证券推荐

  仙坛股份:祖代鸡引种量锐减,公司将充分受益鸡肉价格反转,按照2011 年(盈利高点)单鸡盈利2.6 元测算,2016 年PE 在13 倍左右,另外,不排除公司有引入战投可能。公司控股股东拟在未来6 个月内增持,增持金额不低于500 万元。

  动物饲料板块,安信证券推荐

  正邦科技:正邦科技出资 1.9 亿与正融资产合作设立正农通网络公司,正农通网络公司作为公司实现现代农业综合服务商的平台,将公司的“饲料+养殖+兽药+屠宰+肉食品加工”垂直产业链进行整合,实现公司各业务板块间的资源、需求、数据的共享互通,为客户提供农资产品技术一体化服务。预计公司15~16 年定增后摊薄EPS 为0.41 元、0.57元,我们看好公司后续养殖业务带来的盈利提升和向现代农业综合服务商的转型。

  动物疫苗板块,国信证券推荐

  金宇集团:公司现阶段在口蹄疫大品种推动下“量价齐升”推动业绩屡超预期。2015年起产品线将极大丰富,推动中长期发展,且外延进展加快。“互联网+”为下游提供综合解决方案。

  瑞普生物:公司业务集中在动物疫苗板块,将充分受益行业反转,2015年业绩拐点显现。收购华南生物,预计禽类疫苗收入将高速增长。我们认为并购华南生物仅是开始,在行业变革之际,未来会加大整合力度。员工持股计划参与收购,有利于建立员工与公司的长效激励机制,激发员工的活力。

  soozhu分析师观点:2015年自3月份后,猪价步入上行通道,猪价走势喜人,对上游的饲料兽药版块影响如何?猪价上涨,养殖户补栏仔猪和母猪的积极性增强,后期生猪市场供应会增加。但由于现在环境保护和散养户对猪市无常的认识,整体生猪供应仍处在减少的状态,能繁母猪存栏量也在减少,而饲料兽药多是与生猪供应量有关,由于产业链的滞后性,饲料兽药市场上行尚需要一段时间。
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