生猪养殖行业加速去产能,猪价稳步攀升……

2019-06-17 10:10:15   华创证券 浏览量:60
          周日,全国瘦肉型猪出栏均价15.8元/公斤,周环比上涨0.7%,同比上涨38.4%,周日全国猪价格42.96元/公斤,周环比上涨1.6%,同比上涨74%,周日猪粮比7.66,周环比上涨0.3%。根据鸡病专业网披露,周日山东烟台鸡苗价格3.40-4.30元/羽,周环比跌1.9元/羽,周日山东烟台毛鸡价格4.28-4.38元/斤,周环比持平。
 
生猪养殖行业加速去产能,行业集中度快速提升,继续推荐生猪养殖板块
  
  投资要点
  
  生猪养殖行业加速去产能,行业集中度快速提升,继续推荐生猪养殖板块
  
  站在当前时点,我们认为,猪价创出历史新高的大逻辑未发生根本性变化:
  
  ①农业部最新数据显示,生猪养殖行业仍在加速去产能,5月全国能繁母猪存栏量同比下降23.9%,环比下降4.1%,5月全国生猪存栏量同比下降22.9%,环比下降4.2%。从总量上看,非洲猪瘟疫情导致生猪养殖行业剧烈去产能,从结构上看,行业集中度有望快速提升,除雏鹰农牧外,其余上市生猪养殖企业前5月出栏量均实现正增长。
  
  ②农业农村部近期披露,尚未受理过任何针对非洲猪瘟病毒的预防治疗药物或疫苗,会对罔顾生物安全、违法违规开展所谓科研工作,或缺乏科学依据、夸大宣传炒作的事件依法坚决处理。由此可见,各类非瘟疫苗不实报道或将告一段落。非瘟疫苗推出难度大,复产成功案例有限,猪价尚未大涨,养殖户补栏积极性低。
  
  ③端午节后生猪价格持续攀升,上周猪价环比上涨0.7%。经历数月去产能,疫情压制猪价的边际效应减弱,最初东北、江苏、河南疫病严重爆发,当地猪价用时5个月左右才跌至最低点,而广东、广西猪价仅耗时约1个月见底。近日四川疫情日趋严重,但影响仅限于四川本地价格下跌,对周边地区价格拖累有限。我们判断,疫情爆发对短期猪价打压越来越有限,生猪供需矛盾已近临界点,猪价创出历史新高的大逻辑正式进入兑现期。
  
  白羽肉鸡价格快速回落,静待鸡价企稳回升,继续推荐肉鸡养殖板块
  
  2019年第23周(6月3日-6月9日)父母代鸡苗价格66.88元/套,周环比上涨1.4%;父母代鸡苗销量94.34万套,周环比上升10.5%,同比上升7.6%。在产祖代存栏82.57万套,周环比下降0.1%;后备祖代存栏56.55万套,周环比上升3.6%。6月14日白羽鸡产品价格11,780元/吨,周环比下跌5.8%。
  
  白羽肉鸡产业链价格短期回落的主要原因是,屠宰企业库存高,待屠宰端库存消化后,产业链价格有望重拾升势。我们认为2019年下半年白羽肉鸡行业仍将维持高景气:①强制换羽在本轮周期中难以大幅增加下游供给,白羽肉鸡行业将延续2018年以来供需紧平衡格局;②2019-2020年猪肉供给有望下降25%-30%,由于禽肉是猪肉消费主要替代品,禽肉需求量有望大幅攀升61%-73%。
  
  短期禽链价格快速回落,等待鸡价企稳回升,继续推荐肉鸡养殖板块。
  
  风险提示:疫病风险;价格上涨不及预期。
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