大豆周评：向空压力骤然增加市场重返弱势格局

11月7-11日一周，连豆期货市场毫无悬念地呈现出震荡下滑的行情。在禽流感疫情小范围扩散和国产大豆需求减少的双重打压下，周三（9日）连豆主力合约创出今年6月份以来的新低。随后两日期价呈止跌整理走势。总体来看，本周大豆期市价格一改前一周的反弹冲高走势，重返弱势运行格局。
　　周内，连豆主力A605合约最高为周初达到的2774元/吨，最低回落至2708元/吨，跌幅不大，较上周收盘价下跌2.8%。另外，该合约周内单日成交量最大的也仅有20.8万手。总体成交量亦有明显缩减。
　　与此同时，美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场也走出类似的弱势行情。
　　美盘大豆主力601合约周内运行于578-592美分/蒲式耳之间窄幅整理。截止到本周四（10日）美豆跌幅只有2.36%，波幅甚至小于我国连豆市场。
　　技术面：豆粕价格下跌走势迫使大豆市场承压。
　　整体上，大豆市场本周内虽创低点，但期价遭遇明显的底部支撑。且在本周后两日，期价表现出一定的触底弹升态势。从连豆市场盘中走势来看，主力合约虽在周初有所减仓，但尾市多空争夺加剧，持仓开始稳步增加，说明有部分多头主力欲借低位入市，夺得先机。这在一定程度上阻止了期价的继续下行。
　　然而，目前大豆市场日K线图形上方遭遇均线较重的压力，且自上周五（11月4日）以来形成的下行趋势暂未改变，因而大豆期货市场目前尚未脱离弱势格局。
　　由市场相关性分析，连粕市场主力合约周内最低下探至2306元/吨，跌幅达到3.68%。可见，大豆制品――豆粕价格的下挫，是促使大豆市场承接向空压力的主要因素。
　　基本面：本周我国禽流感疫情小范围扩散和国产大豆需求不增反减，是导致国内大豆、豆粕和豆油价格整体下滑的主因。
　　长期利空的禽流感疫情始终阴霾不散。而本周，国内又出现新的疫情，从而使得大豆及其制品市场“雪上加霜”。
　　11月6日，辽宁省阜新市阜新蒙古族自治县大阪镇朝阳寺村、锦州市南站新区大岭村养殖户饲养的鸡出现死亡。11月9日，经国家禽流感参考实验室确诊，疫情为H5N1亚型高致病性禽流感。
　　此次疫情，两地共死亡鸡只1100只。当地政府按照国家有关规定，组织农业、卫生等部门采取了紧急免疫、封锁、扑杀和消毒等一系列防控措施。两地疫点周围3公里范围内扑杀家禽50万只。疫情的严重性不但引起了政府的高度重视，而且还进一步加重了整个大豆类产品市场的看空思维。
　　与此同时，本周以来我国东北大豆主产区大豆的销售量也在减少。据笔者了解，贸易商慎购、农民惜售的原因主要在于：饲料生产企业受挫，豆粕价格下行压力较大。油脂加工企业效益持续下降，原料采购量有所减少。另外，据黑龙江省当地豆农称，目前外省市的油企和贸易商尚未真正开始在东北采购大豆，省内九三油脂集团等一些大型油厂及粮食收储企业仍没有规模入市收购。估计不久他们就将启动采购工作，届时大豆市场价格将会有所拉升，所以豆农们现在不愿出售手中的大豆。
　　目前，哈尔滨地区大豆收购价格2440-2470元／吨（水分14％，杂质1％），较上周下跌20元／吨左右。
　　美国农业部11月全球大豆供需报告再度施压大豆市场
　　除上述两方面利空因素外，美国农业部在本周四（美国时间10日）发布了略微利空的11月份全球大豆供需报告。
　　报告称，2005年美国大豆产量预计为30.43亿蒲式耳，高于10月的预测值为29.67亿。美国2005/06年度大豆库存预测值则由上月的2.6亿蒲式耳上调至3.5亿蒲式耳。另外，大豆压榨量预测值被上调2500万蒲式耳，大豆出口预测值被下调4000万蒲式耳。
　　报告还称，2005/06年度美国大豆平均价格预计为每蒲式耳4.95-5.75美元，两端分别比上月调低了5美分。豆粕价格也下调至155-180美元/短吨，相比之下，上月为155-185美元。豆油价格维持不变，为每磅22-25美分。
　　这份报告在打压CBOT大豆期货市场价格的同时，也给我国大豆市场造成一定的压力。
　　然而，目前大豆市场也并非一味向空。
　　前面技术面分析曾提到，连豆和连粕主力合约在周末（11日）多空大举增仓，多头大有抗跌反攻之势。这两品种主力合约当日分别增仓2万和3万手，期价也分别报收当日高位。多头反击意愿由此可见一斑。
　　另外，11月份全球大豆供需报告还预计，由于播种面积下降，2005/06年度巴西大豆产量预计为5850万吨，比上月调低了150万吨。而南美的大豆库存数据下调幅度大于美国库存的增幅，所以2005/06年度世界油籽期末库存数据也由上月的4741万吨下调到4675万吨。
　　同时，我国近期大豆和豆粕的进口量也在减少。
　　从海关总署获悉，10月份我国共进口大豆190万吨，略低于上个月的194万吨。此外，据市场传闻，由于油厂利润下降，我国取消了前期订购的四船（每船货约为1.3万吨）印度豆粕。可见，在需求减少的客观条件限制下，国内大豆供给量也在逐步萎缩。
　　综述：笔者认为，大豆市场总体上空头仍占据上风，市场价格走势也将继续保持弱势格局，但低底的空间已明显趋窄。而且在外盘豆油等产品价格坚挺的影响下，大豆市场价格下行力度将会有所减弱，并将间或出现震荡走势。

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