现货低迷不利期价

　　首先是节后一段时间内豆油需求将低迷，主要原因是豆油经销商前期备货较多和夏季临近棕榈油替的代影响。中间商的豆油备货从11月豆油价格上涨时就开始，当时豆油中间经销商出于对后市油价上涨的担心在价格上涨时大量买入囤积，而在往年的两节采购高峰时反而无力大量采购。但是在春节前采购高峰后期，各油厂出于停产放假前清理库存、锁定利润的需要而不断降低价格刺激的情况，中间商还是购入较多豆油，这将在近一段时间内影响豆油市场的需求。今年气温较往年更为暖和，预计棕榈油对豆油的替代将发生得比往年更早、量更大，必然影响豆油的需求。

　　其次，进口豆油量多价低，进口大豆供应顺畅也将进一步压制豆油价格。近期我国豆油进口量一直处于增长状态，据海关统计06年第4季度豆油进口量为46.5万吨，高于05年同期的43.9万吨；而据民间统计机构数据，07年1月份中国进口豆油量为29万吨，2月份的进口量也将在18万吨以上。

　　最后，近期豆粕价格坚挺，特别是春节前后涨幅较大，将刺激加工厂压榨更多的豆粕、豆油，从而提高豆油供应量，也将压制豆油价格。

　　大豆坚挺支撑豆油

　　对于本年度大豆的供给，市场的担忧是有理由的。首先是天气问题上较多的不利预期，因为厄尔尼诺现象的影响，国内外气象预测部门普遍认为今年天气不利于农业生产的可能性大。其次是玉米种植意愿强烈，预计大豆种植面积将减少。2月23日，美国Doane公司预计美国大豆种植面积将减少960万英亩，即12.5%。从中国东北黑龙江大豆主产区的情况看，农民同样倾向于少种大豆，据报道上年该地区大豆种植在所有作物中收益最差，与其最大的竞争对手玉米的良好收益相比更是悲观。

　　此外从国际市场来看，豆油生物柴油概念对大豆价格的影响仍然不可忽视。首先，一些南美国家在大豆柴油加工方面已进入实质化阶段，据报道，一家年产量30万吨的生物柴油加工厂已经在巴西投产，而德国的权威机构油世界预计巴西本年度用于生物柴油生产的豆油总量将达到60－70万吨，并将影响到巴西豆油的出口。而近期国际原油市场不稳定亦支撑豆油价格，近期美国与伊朗关系紧张，伊朗强硬拒绝放弃其核计划，美国政府明确表示不排除对伊朗动武，同时，夏季用油高峰的临近都支撑原油价格，原油价格易涨难跌。如果国际原油价格走高，豆油价格跟随上涨的可能性很大。

　　国际基金正是基于以上预期，在CBOT豆油期货上积累巨量多单，据CFTC最新报告，截至2月20日基金在CBOT豆油期货上持有净多单66327手，处于历史高端。

　　总之，从基本面看，目前大连豆油长期盘整格局的形成是受国内豆油现货低迷与大豆坚挺等因素共同作用的结果，但当前的这一格局是对豆油期货波动的压制。目前利空、利多因素相互对峙，任何一方在某一导火索的刺激下都有推动行情暴发的能量，如今后一段时间大豆价格大幅上涨，豆油期货上涨至7500元/吨以上的可能性是存在的.

　　(渤海期货)