由于我国饲料需求稳步增长，且大连玉米期价逐渐消化国家调控政策的影响，后市将震荡攀升，主力809合约期价在08年上半年的高点将达到2000元/吨，支撑区域在1750---1800元/吨之间。CBOT玉米期价在向上突破400美分/蒲式耳之后，预计08年上半年将受到美国玉米播种面积下降以及乙醇消费需求潜力巨大的利多激励，期价亦以震荡走高为主，目标位将达到500美分/蒲式耳。

　　2007年大连玉米期价走势大幅震荡，但主趋势上涨，大连玉米主力合约刷新了合约新高。期价上半年承接06年秋季反季节上涨行情，震荡横盘，基本守住了去年秋季的涨幅。但是到了07年春季，由于玉米播种面积扩大以及国家出台限制乙醇用玉米的生产，导致玉米期价在六月份展开单边下跌行情，直到七月下旬期价才逐渐企稳，经过短暂的横盘，从七月底开始玉米期价展开了强劲的单边上涨行情，在收获季节再现了秋季反季节上涨行情，期价主要受到国内猪肉价格大涨、养殖业消费需求增长以及农户惜售等利多因素激励，涨势直到年底，一举刷新了合约新高，连玉米主力合约805合约最高达到1816元/吨。玉米价格的高涨也助推了粮食总体价格的走高，国家为了抑制通胀压力，陆续出台了调控措施，使得玉米期价在触及合约新高之后回落调整，走势震荡。

　　从CBOT市场看，美盘玉米期价在2007年春季受到美国玉米播种面积暴增的影响，玉米期价在上半年走势大幅震荡，并在六月份形成单边下挫行情，直到7月下旬，期价企稳，随后展开了三个月的大箱体震荡，第三季度受到玉米乙醇消费需求扩张潜力巨大以及预期2008/09年度玉米播种面积缩小和玉米出口需求旺盛等利多因素激励，美玉米期价在第四季度展开单边上涨行情，突破了前期新高，再度上涨到400美分之上，中长期上涨趋势形成。

　　一、玉米供需分析

　　据美国农业部(USDA)12月供需报告数据显示，2007/08年度全球玉米产量为7.6931亿吨，比上年度增长8%左右，主要由于北半球玉米播种面积大幅扩增所致。而07/08年度全球玉米的需求量预计为7.6643亿吨，产需平衡，全球期末库存为1.0906亿吨，库存消费比为14%。美国是全球最大的玉米生产国，美国农业部预计07/08年度美国玉米产量高达3.3448亿吨，比上年度增长20%左右，预计2007/08年度美国玉米出口量为6223万吨。阿根廷是全球主要的玉米出口国之一，USDA预计07/08年度阿根廷的玉米产量为2250万吨，出口量达到1600万吨。

　　从我国的情况看，美国农业部预计中国07/08年度玉米总产量达到1.45亿吨，出口量仅为150万吨。而本年度中国的玉米需求量将达到1.48亿吨，产不足需，期末库存下降到2808万吨。

　　二、2007/08年度国内玉米市场几个主要特征

　　1、今年产区再现了反季节上涨特征

　　2007年秋季玉米收获时期，我国产区玉米开秤价比去年上涨了100元/吨左右，再现了06年秋季反季节上涨态势。但今年反季节上涨的原因与去年有所不同。2006年玉米收购价上涨是因为包括乙醇用玉米的深加工企业、出口商以及贸易商大量入市竞争抢购，驱动玉米价格上涨。而07年秋季玉米价格的上涨主要由于国内物价总水平不断走高，通胀压力增大，农户的生产成本提高以及农户的期望值上升，惜售情绪严重，这些因素导致产区玉米收购价格走高。

　　2、今年玉米质量较好

　　由于2007年东北地区霜期推迟，玉米生长后期灌浆时间充裕，玉米颗粒饱满，水份偏低，容重较高，霉变率低，总体质量较好，令玉米收购价提升。

　　3、农户惜售情绪较重

　　2007年秋季以来，国内物价水平持续上涨，加上农户去年尝到囤货的甜头，且国家政策取消农业税、加大对种粮农户的综合补贴力度，粮食主产省农民的粮食播种面积每亩补贴30元，农民的负担大大减轻，变现需求低于往年。同时，柴油、化肥等农资价格上涨使得农户的种植成本提升，据测算2007年农民的玉米种植成本提高每公顷272元，主要是燃料费上涨幅度较大，达到220元左右。同时其他农产品包括大豆和小麦收购价格都在上涨，使得07年农户的惜售心态非常浓重，该因素一度成为秋季玉米上市之初价格上涨的主要影响因素。

　　三、国家政策性调控的影响

　　今年以来，国内居民消费者物价指数大幅上涨，国家采取措施抑制物价过快走高，尤其是对粮食类品种的调控非常重视。中国财政部12月17日宣布从12月20日起，取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮及其制粉的出口退税。原先的出口退税率是13%。海关公布的数据显示，今年1—11月份我国玉米出口总量达到487万吨，出口退税的取消将抑制玉米的出口。美国农业部预计07/08年度(9月---次年8月)中国玉米出口量为115万吨，远低于上年度的出口量527万吨的水平。

　　其次国家有关部门为了增加市场供应，在国内粮食批发市场进行中央储备玉米竞价销售，在12月11日和18日分别拍卖50万吨玉米，随后的投放量总计将达到200万吨，缓解市场供应紧张的格局。

　　四、美国乙醇对玉米的需求将大增

　　随着原油价格的持续高涨，美国为了减少对矿物燃料的依赖，积极发展生物燃料产业。

　　近年来美国用玉米生产燃料乙醇的产业快速增长。2005年8月美国出台《新能源法案》，提出到2012年，美国每年利用燃料乙醇或生物燃料的总量将达到75亿加仑。2007年12月美国通过新的汽车节油法案，要求在2022年以前美国乙醇的使用量必须比目前提高六倍达到360亿加仑。美国乙醇的原料90%来自玉米，预计到2010年美国燃料乙醇消耗的玉米将朝1亿吨。而随着美国新的农业法案对乙醇产量提出更高的目标，预计今后10年美国玉米消耗在乙醇燃料的数量将超过美国玉米总产量的50%.乙醇对玉米的巨大需求潜力将成为玉米期价长期上涨的主要动能。

　　五、2008年春季北半球玉米播种面积将缩减

　　大豆和玉米竞争播种面积的局面在08年将持续，由于07年大豆价格大涨到1000美分之上，农户种植大豆的收益提高，预计美国农场主将调整大豆和玉米的播种比例，玉米的播种面积有望在07年9360万英亩的基础上削减600万英亩左右至8760万英亩，按每英亩153蒲式耳计算，预计08/09年度美国玉米产量将下降9.18亿蒲式耳，这对CBOT玉米期价将产生利多影响。

　　从我国情况看，由于07年秋季国内大豆收购价坚挺上扬，达到2.2元/斤的历史高点，农户种植大豆的收益改善，加上国家对东北产区的大豆种植补贴，这将吸引农户扩大大豆种植面积，缩小玉米播种面积。国内的玉米产量将会较07年小幅下降。