上周五之前，美国CBOT大豆走势较为平稳，受周边市场原油以及玉米价格再创新高支撑，主力7月合约基本维持在1300美分/蒲式耳附近振荡整理，市场等待月度报告的方向指引。

　　由于新年度的供需数据将首次公布，对行情影响较大。此前分析师平均预测2007/2008年度美豆结转库存量为1.52亿蒲式耳，低于上月报告的1.60亿蒲式耳，预估区间为1.30亿—1.60亿蒲式耳；平均预测2008/2009年度美豆结转库存量为2.73亿蒲式耳，预估区间为1.58—3.52亿蒲式耳。最终上周五晚间公布的5月供需报告显示，美国2008/2009年度大豆年末库存预估为1.85亿蒲式耳，2007/2008年度大豆年末库存预估为1.45亿蒲式耳；美国2008/2009年度大豆产量预估为31.05亿蒲式耳，2007/2008年度大豆产量预估为25.85亿蒲式耳；美国2008/2009年度大豆出口预估为10.50亿蒲式耳，2007/2008年度大豆出口预估为11.185亿蒲式耳。此报告数据不仅显示出美国旧作大豆供应紧俏，而且即使2008年预估产量大幅增加，2008/2009年度的大豆需求仍将令供应紧张。受此消息刺激，美国CBOT主力7月合约上周五晚间冲出重围上涨46美分，最终报收于1357美分/蒲式耳。

　　在周五晚间农业部出台报告前，国内连豆上周的图形走势要强于美盘。由于市场担忧国产大豆的低库存以及豆粕消费旺季即将到来，连豆上周强劲反弹。其中连豆主力A0901合约轻松突破4200整数关口，上周五最终收稳于前期小高点4250；与此同时连豆A0809合约上周五尾盘也稳步上涨，最终报收于5284，两合约价差拉升至1034元/吨。由于价差拉开过大吸引了不少投资者买入连豆A0901合约，周五当天该合约持仓就激增2.2万手，但毕竟由于这两个合约跨年度，供需情况有所不同，因此做跨期套利的投资者还是应当谨慎。

　　上周国内豆类现货市场风平浪静，价格保持平稳，哈尔滨地区大豆基本在4900元/吨左右；豆粕价格走强，秦皇岛地区在3700元/吨，较上周有100元左右涨幅；豆油价格维持弱势，黑龙江地区约12000元/吨，较上周有200元左右跌幅。相对于平静的现货市场，上周“国库存粮事件”闹得纷纷扬扬。对应此前种种传闻，国家粮食局有关人士公开否认了中国粮食库存造假之说。我国的粮食库存目前还处于一个比较合理的水平，因此有一部分闲置仓库而非“空仓”；另外粮食库存数量是一个动态的数字，在粮食收购季节，粮食库存增加，之后为保证市场供应，库存粮食不断投放市场，粮食销售数量大于购入数量，粮食库存数量将会逐渐降低，因此我们认为国家粮食库存的数字是可靠的。

　　市场中有“空仓”、“虚报”的传闻也不足为奇。目前国际粮价飞涨，加之国内通胀压力不断增加，人们对国内粮价难免有担忧。但市场粮价也不是越低越好，既要考虑保护消费者利益，也要考虑保护农民种粮积极性，增加农民收入，以保持粮食产量的稳定提高。毕竟在当前的通胀压力下农民的收益还是会转化成消费，而粮价的涨幅大部分来源于各种流通环节，做到真正的保护农民利益才是最终目的。因此，国家调控粮食市场的目标，是使市场粮价稳定在一个合理的水平上，既不大涨也不大落，为此不排除政府可能会出台相关价格干预措施。这也是投资者需要防范的政策风险之一。

　　阿根廷罢工事件以及周边商品市场的强劲，本已经稳定住美豆的价格区间，但周五晚间的报告数据凸现了市场需求强劲，无疑为前期胶着的行情走势画上了句号，此利好因素短期内将带领国内连豆市场冲出迷雾，有望重新走出一轮上涨行情，但同时我们仍需警惕南美新大豆上市带来的压力冲击。