反弹行情展开 市场交易气氛好转

　　美盘强劲的走势，给国内市场提供了非常有力的支撑，而且市场整体交易气氛开始好转，据部分油厂反映，价格上调后贸易商询价积极性明显增加，经过前几日走势的铺垫，需求方追涨热情不断增强，局部成交放量理想，油厂出货亦比较积极，个别地区成交价格调整明显落后于报价，销售意愿可见一斑。据中国大豆网统计，截至3月26日11时，蛋白43%豆粕全国日平均销售价格为每吨（下同）3800元。其中，主要产区油厂平均出厂价格为3768元，主要销区市场平均销售价格为3842元。黑龙江地区3700～3900元，华北、山东地区3650～3800元，江浙地区3680～3800元，福建地区3770～3800元，两广地区3650～3800元。

　　市场成交有所放量 需方积极追涨

　　经过前期的连续下跌，国内市场交投双方心态逐渐冷静下来，观望气氛已慢慢地取代了前期的悲观恐慌情绪，市场上也出现了粕价超跌的疑虑。而恰巧这时美盘开始反弹，油厂报价“闻风而动”，而贸易商受传统的“追涨”心理影响，也开始入市补库，市场成交气氛好转，是国内现货市场整体反弹的又一主因。据中国大豆网了解，自3月25日豆粕现货价格反弹以来，南方沿海地区豆粕销售情况明显好转，北方部分地区询价积极性也相应提高。例如，25日哈尔滨三棵油脂在3680～3700元/吨的价位附近成交500吨以后，油厂随即停售，但此前几日该厂每日成交量仅在百吨左右；江苏南通地区某大型油厂在3600～3610元/吨成交近万吨之后，销售价格随即上涨至3650元/吨；26日哈尔滨九三惠民早上对代理商报价为3850元/吨，但面对需方狂热的订购局面，报价后不到半个小时，粕价即上调至3900元/吨，并以限量销售为主。而这种一天内两次或多次提价的现象，在此次反弹的过程中并非少数。

　　成本支撑供方 实际库存压力有限

　　经过前段时间油、粕价格的不断下跌，油厂的销售利润正在被逐渐压缩，据中国大豆网估算，以3月26日国内油、粕平均销售价格计算，国产大豆的实际压榨利润已缩小至100元/吨以内，个别地区甚至已低于50元/吨，而进口大豆的压榨利润空间相对较大，约在200元/吨左右，但在此轮豆粕涨价前，油厂可能已经出现了亏损。所以，一旦市场出现转机，成本对市场的支撑力度则迅速表现出来。另外，目前油厂方面的实质性压力并不突出，这也是油厂敢于如此积极地跟盘提价的主要原因之一。据中国大豆网了解，目前东北地区开机不足，油厂通过控制市场上豆粕的供应量来缓解目前的销售压力；而南方沿海地区大部分油厂手中都有一定量的合同需要执行，如张家港东海油脂目前合同已预售至4月下旬，实际库存压力并不大。山东地区部分油厂目前也以预售合同为主，一些停产油厂甚至为零库存。而其他地区油厂豆粕库存压力也并不是特别突出。

　　油价仍在调整 油厂或将有意挺粕

　　相对而言，厂家面对的豆油销售压力则要更加严峻，随着油价的大幅下跌，前期呼喊着无油可卖的油厂纷纷暴露出庞大的豆油库存，更有甚者已被迫停产。而且，国家对油价的调整仍在继续，据传，目前张家港东海油脂生产的福临门小包装大豆色拉油平均销售价为220元/箱（四桶），且不限量销售，此价格明显低于目前国内主流的散装油报价，给豆油的销售造成了很大的影响。如果后期油厂被迫开始低价抛油，那么在目前这种利润情况下，油厂挺粕的意愿就不难理解了。

　　美盘提振 点燃国内市场反弹引线

　　当然，此次反弹中美盘的提振作用才是市场反转的直接动力。在经过近三周的下跌之后，本周芝加哥期货市场终于开始了技术性反弹，投机资金积极买盘以及潜在市场需求的支撑，推动大豆期市连续两个交易日涨停。而26日亚洲电子盘在涨停板开盘，虽然盘中有所回落，但截至14？誜30，主力5月合约仍上涨30多点。如此强劲的反弹势头，给深受其前期暴跌打压的国内市场，提供了难得的反弹契机。但应注意，由于目前美盘走势仍未确立，业内对此次反弹的幅度和时间存在很大争议，市场风险仍不容忽视。当然，美盘的反弹必然会拉动国内市场的跟涨，但关于美国经济衰退的担忧及南美大豆收割加速等消息始终没有消散。所以建议大家，暂时仍需注意风险的防范，但在保持谨慎心态的同时，需结合所在区域的供需情况，制定采购计划，调整库存水平及货物平均成本。（作者：刘德昆 来源：粮油市场报）