上周在豆油的引领下，国内农产品出现了加速上涨，但玉米依然维持在振荡整理走势之中。进入三月，随着春耕的临近，农作物之间争夺种植面积之争愈发激烈。笔者认为，在前期豆类大幅上涨的同时，玉米在3月远期合约将迎来补涨行情。

　　首先，农民卖粮压力近期得到一定的缓解。由于今年玉米起收之时农民惜售心理较强，收购主体较少，很多地区农民手里挤压余粮较多。年后农民恐慌性的抛售造成了市场上玉米一时间严重供大于求，加之今年温度升高较快，农民手中的玉米存放霉变速度加快，导致他们卖粮心切，造成了玉米在2月底3月初集中上市，给市场带来了不小的压力。进入3月后，国储玉米托市收购进度很可能会加快。目前农民余粮年后已经卖出了三分之一，如果国储加快收购，那么农民在3月中旬前销售三分之二以上手中余粮的目标不难完成。届时，产区的玉米供应压力也将随之减小。截至上周黑龙江省和吉林省国储玉米托市收购进度已经过半，到3月中旬前，东北首批400万吨国储收购将全面结束。由此，产区玉米现货价格将呈现筑底走高的趋势。

　　其次，国储托市收购计划可能增加。市场广泛传言相关管理部门将增加东北地区临时国储玉米托市收购计划，在前期400万吨的基础上，增加200万吨。如果国储玉米收购计划如实增加，一方面可以明显增加市场收购力量，减弱农民集中售粮压力，消除不利天气的突发性影响，确立东北地区玉米收购价格底部；另一方面可以打消其他收购主体对收购价格回落的顾虑，增强贸易企业入市收购积极性，国储部门适当提高收购价格甚至可增强市场竞争程度。今年天气转暖较快，前期少量的降雪很容易使得产区玉米发生霉变等问题，一旦产区玉米质量出现问题，必将减少我国今年的玉米供应数量，即使短期玉米价格相对回落，后期也将出现由于玉米质量下降，优质玉米价格暴涨的局面。因此，笔者认为增加储备计划对国内稳定玉米市场价格可谓“雪中送炭”。

　　目前春旱基本成定局，后期将迎来天气炒作。去冬以来，我国北方大部分地区雨雪严重偏少，主要江河来水持续偏枯，水利工程蓄水不足，三北大部分地区春播耕地底墒不足问题突出，部分冬麦区旱象严重，一些城镇供水短缺问题突出，特别是东北三省和内蒙古东部地区旱情更为严重。当前东北三省和内蒙古东部地区的旱情有降雨降雪明显偏少、水利工程蓄水严重不足、平原地区地下水位下降较大、春播耕地缺墒缺水面积大等特点。受江河来水少、水位低以及水利工程蓄水不足的影响，目前东北部分地区城乡供水面临很大压力，一些城市正常供水受到较大影响。特别是黑龙江省，目前七台河、绥化、双鸭山、鹤岗、鸡西5个地级市供水水源短缺问题突出。由于今年南方降水反常，北方地区发生春旱似乎顺理成章，目前各省已经采取了相关措施进行预防补救和监控。如果严重地区采取灌溉措施后期还有可能避免发生春旱，但由于河道里水位较低，后期打井灌溉也只能解决一时的问题，毕竟东北土地辽阔，靠人工灌溉后期很难应对大的灾害。

　　销区需求不旺导致港口压力加大。上周，广东玉米价格已经跌破成本，贸易商受到严重打击，北方港口玉米价格回落速度加快。大连港口二等玉米平舱价格为1570元/吨，比前一周回落20元/吨，锦州港口烘干玉米平舱价格为1560元/吨，比前一周回落20元/吨。2月份北方港口发往沿海销区玉米数量超过170万吨，在过去几年鲜有这么大的单月平舱量，当前销区需求无法承受供应压力之重。贸易商密集平仓并不是缺少理性，更多地说明在缺失外贸出口之后，东北玉米缺少疏通渠道，季节性供应压力大。市场担心广东玉米价格快速下跌会改变港口玉米平舱价格缓慢下跌节奏。受南方阴雨天气的影响，预计后期南方港口价格还有进一步回落的可能，港口玉米库存受天气潮湿影响销售压力较大，对销区市场价格也将再次施压。

　　表面上看，南方玉米价格下跌对期货价格也将造成利空影响。但是笔者认为，南方销区价格较低可能成为后期一个潜在的长期利多因素。因为，南北方港口如果没有了合理的价差，产区的玉米将很难发送，而单靠国储和贸易商的收购很难有效保证产区的粮食安全，毕竟单个主体的收购能力都非常有限。这种情况后期如果持续，很可能会造成产区玉米因发不出来而霉变，从而使得2008/2009年度的结余库存再次降低，进而对玉米形成长期利多。

　　另外，新作的种植意向对玉米非常有利。春节过后，东北地区大豆价格再上台阶，大豆和玉米比价已经超过4：1，达到近几年以来的最高水平，处于严重失衡状态。今年东北三省和内蒙古地区大豆良种补贴面积由去年的1000万亩扩大到4000万亩，补贴资金由1亿元增加至4亿元，受经济效益和政策扶持的影响，今年黑龙江大豆播种面积将大幅增加，而吉林和内蒙古等地区势必扩大大豆种植面积。近期黑龙江统计部门进行的农户种植意向调查结果显示，2008年黑龙江农作物总播种面积预计为17878.6万亩，同比持平，其中粮食播种面积16262万亩，同比增加31.3万亩和0.2%。2008年黑龙江玉米、小麦播种面积预计为5256.2、279.6万亩，同比减少13.3%、20%；水稻面积预计为3040.5万亩，同比持平；大豆、薯类面积预计为7029.8、228.3万亩，增19.3%、4.6%。

　　综上，目前国内玉米在3月初上涨压力依然较大，可能继续维持振荡走势，但在进入3月中旬后，玉米价格将稳步走高。从投资上看，国内玉米期货的上下炒作空间较为明确，对于玉米0809合约来说，产区的最低收储价对应盘面价格为1750元/吨，而南方的拍卖价格对应的盘面价格为1850元/吨。因此，在国内供需因素出现新的转变之前，玉米的价格走势将维持在区间炒作之中。期货日报