其一，外盘豆类涨势未尽，引领内盘继续走高。去年9月以来，外盘豆类便开始了跨年度的牛市之旅。在此期间先是炒作大豆和小麦、玉米的比价概念，接着是美国大豆播种面积的大幅下降，然后是美国大豆种植区天气干旱，大豆生长后期又炒作涝灾，美国农业部也是不失时机地不断调低本国大豆单产、总产以及库存。与此同时，原油的暴涨使豆油的生物柴油概念得到深入发掘，并在相当长一段时间内成为豆类上涨的发动机。当然，美元指数的不断低走也使以美元标价的豆类价格高走。最近，又热炒中国的需求……利多题材相继浮出水面，真是欲要涨之，何患无辞！目前来看，这波牛市似乎还未到尽头，甚至连大的回调迹象也没有出现。近期原油的大幅下跌也仅仅导致豆油的小幅回调，但上周五外盘又开始主攻豆粕。这种忽视利空、轮番拉升的局面足以说明豆类还有上涨空间。当然，在播种尘埃落定后，南美大豆产区天气也许会成为基金多头发动行情的另一个口实。如果一切如多头所愿，那么CBOT大豆1973年1200美分的高点也许并不是不可逾越的高峰。由于国内大豆对外依存度高达60%以上，外盘大豆的上涨必将引领国内豆类期现货价格跟涨。

　　其二，较高的对外依存度，使我国政府对大豆和豆粕的调控作用有限。由于大豆种植效益相对偏低，我国大豆播种面积和产量连续四年下降。而国内对豆粕和豆油不断增长的消费能力，使我国的大豆进口量逐年增加，目前对外依存度已经达到60%以上。因而，国内的大豆价格基本被外盘价格所左右。最近，政府为平抑暴涨的豆油和大豆价格，扼杀通货膨胀苗头，采取集中进口豆油、减免大豆进口关税和增值税等措施，以增加市场供应，从而导致了前一段内盘的大幅回调。但笔者认为，政府对豆类的调控作用是有限的。短时间的集中进口反而造成了需求旺盛的假象，进一步刺激了外盘继续拉升。不断上涨的外盘豆类价格，很快使国内减免关税等造成的进口成本降低的好处消失殆尽。而国家储备不足、国内产量的低下的问题都不是短期内所能够解决的。

　　其三，豆油价格受压刺激豆粕保持高位。原油的大幅度回调使市场对豆油的生物柴油概念炒作降温，外盘豆油在达到33年高点后小幅回落，横盘整理。但外盘基金又开始炒作豆粕的饲料需求，在上周五将豆粕拉升了近3%。内盘豆粕在本周一也大幅度上扬，成为豆类期货上涨的领头羊。这一方面受了外盘的“启发”，另一方面是因为同为大豆下游产品的豆油和豆粕，在价格上存在“跷跷板”效应。一个品种价格的走弱会使另一个品种价格趋强，这样的经营策略才会使大豆加工企业维持一定的利润。所以，最近政府对油脂的调控力度较大，在大豆价格继续高走的情况下，客观上会导致豆粕价格的走强。

　　最后，养殖产品消费旺季到来，豆粕短期需求量加大。今后一段时间，天气寒冷，节日增多，是肉、蛋、奶传统的消费旺季，也是家畜、家禽等养殖产品的突击育肥期，而豆粕的需求量也呈逐步放大之势。但我们看到，由于市场普遍存在恐高心理，豆粕现货经销商和饲料厂对较高的豆粕价格并不认同，采购积极性不高，这也导致了饲料厂和流通环节库存不高。只要外盘继续走高，饲料厂就会被迫追高采购，这也将在一定程度上强化后期涨势。

　　综上所述，外盘有可能继续拉升豆粕以维持豆类牛市，前期相对于豆油甚至大豆滞涨的内盘豆粕将继续随外盘走高，目前的强劲反弹有望延续。（中国粮食信息网）