豆粕期货 豆粕运行重心将缓慢抬升

2017-04-05 13:40:58   期货日报 浏览量:196
  饲料消费预计提前启动
  
  近期,连豆粕弱势运行,徘徊在2800元/吨一线。后期,在多重因素的综合作用下,运行重心将缓慢抬升。
  
  生猪存栏将逐步恢复
  
  去年以来,豆粕与菜粕等杂粕的比价持续走低,豆粕在蛋白粕的性价比上占有明显优势,其在饲料配比中处于相对偏高水平。年初以来,生猪、能繁母猪存栏监测数据同比连续下降。农业部公布了2月4000个监测点的生猪存栏信息,生猪存栏量同比减少1.6%,能繁母猪存栏量同比减少1.6%。能繁母猪存栏量持续下降,产能恢复缓慢。
  
  不过,去年以来,生猪养殖利润良好,以至于豆粕成交量虽低于去年同期,却仍属于近五年来的较高水平。根据我们最新的生猪调研情况,种猪场、中大养殖场的规模呈扩大趋势,加之养殖行业进入旺季,国家补贴玉米饲料加工政策将刺激饲料消费提前启动,预计二季度生猪存栏量逐步恢复,豆粕终端需求将随之增加,料对豆粕价格构成支撑。
  
  南美大豆丰产在望
  
  3月以来,巴西大豆产量预估不断上调。美国农业部3月报告上调巴西大豆产量至1.08亿吨,AgroConslut认为巴西大豆产量可能达到1.11亿吨。目前,巴西整体已经完成68%的收割工作,主产州基本完成收割,并且所有州的产量都超出预期。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告称,由于天气良好,2016/2017年度阿根廷大豆产量预计为5650万吨,而之前的预测为6480万吨。德国汉堡行业刊物《油世界》发布的最新预测显示,2016/2017年度南美大豆产量将达到1.77亿吨,较上年度增加1440万吨。南美大豆丰产压力显现,美豆价格承压。
  
  美豆新作面积增加
  
  2月23—24日的2017年度农业展望论坛中透露,美豆种植面积在8800万英亩,相比2016/2017年度的8343.3万英亩显著调高。
  
  2016年以来,美国大豆和玉米的比价持续上升,种植大豆的收益提高。2017年度农业展望论坛中,USDA预计2017/2018年度美豆农场平均价格在9.6美元/蒲式耳,美玉米农场平均价格在3.5美元/蒲式耳,二者比价为2.743。统计数据显示,大豆和玉米的比价超过2.5时,农民倾向于种植大豆。
  
  虽然种植面积增加,大豆价格承压,但4—8月为美豆关键生长期,市场存在天气炒作的可能。
  
  美豆出口表现好于预期
  
  美国农业部在3月供需报告中略微上调压榨量0.1亿蒲式耳,至19.4亿蒲式耳,下调出口量0.25亿蒲式耳,至20.25亿蒲式耳。因此,期末库存上调0.15亿蒲式耳,至4.35亿蒲式耳。表面上,南美丰产,美豆出口面临竞争。实际上,2016/2017年度美豆表现良好。美国农业部周报显示,截至3月16日,美国大豆累计销售5420万吨,同比增长24%。其中,销售至我国3476万吨,同比增长31%,完成年度总销售量的98.34%,而去年同期为95%。照此速度,二季度美豆销售压力不大。
  
  今年前两个月,我国合计进口大豆1319万吨,较上年同期的1017万吨增长30%,这是2010年以来的同期最高水平。截至3月17日,国内进口大豆库存总量为597.16万吨,较去年同期的530.01万吨增长12.66%。
  
  总的来说,4—8月为美豆关键生长期,市场存在天气炒作的可能,加之二、三季度处于养殖旺季,饲料消费增加,豆粕1709合约可进场趋势多单。不过,需要注意,全球大豆供应充足的现状可能制约豆粕价格上涨幅度。
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